한국콜마 ODM, OEM, CMO, K뷰티의 선두! 저평가된 주식!

 

 

한국콜마 (kolmar.co.kr)

 

1. 회사 개요

한국콜마는 1990년에 설립된 한국의 대표적인 ODM(Original Design Manufacturer) 및 OEM(Original Equipment Manufacturer) 기업입니다. (2023년 기준) 한국콜마는 화장품, 건강기능식품, 제약 사업 분야에서 뛰어난 경쟁력을 보유하고 있으며, 특히 화장품 ODM과 제약 CMO(Contract Manufacturing Organization)에서 독보적인 입지를 자랑합니다.

 

 

'24. 12. 03.

 

2. 역사와 주요 연혁

• 1990년: 한국콜마 설립
• 1997년: 국내 최초로 화장품 ODM 사업 시작

 

 

• 2002년: ISO 9001 인증 획득
• 2012년: 제약 CMO 사업 진출
• 2019년: CJ헬스케어 인수, HB&B(Health, Beauty & Beyond) 사업 강화
• 2023년: 지속 가능한 경영을 위한 친환경 생산 라인 구축

 

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3. CEO 및 경영진

현재 한국콜마의 부회장 윤상현 대표입니다. 윤 대표는 연세대학교에서 경제학을 전공한 후, 미국 펜실베이니아 대학교 와튼스쿨에서 MBA를 취득하였습니다. 한국콜마에 합류하기 전에는 글로벌 컨설팅 기업인 맥킨지에서 전략 컨설턴트로 활동하며 기업 경영 전략 및 글로벌 시장 확장 프로젝트를 다수 이끌었습니다.

 

이러한 경험을 바탕으로 한국콜마에서도 연구개발(R&D) 강화와 글로벌 사업 확장에 주력하고 있습니다. 윤 대표는 연구개발(R&D)과 글로벌 사업 확장을 통해 회사의 지속 가능한 성장을 이끌고 있으며, 한국콜마를 글로벌 화장품 및 제약 제조 기업으로 도약시키는 데 주력하고 있습니다.

 

최현규 대표이사는 1960년생으로, 상문고등학교와 명지대학교를 졸업하였습니다. 대웅제약에서 오랜 기간 근무한 후, 2008년 한국콜마에 합류하여 화장품 영업본부 전무이사, 마케팅본부 부사장, 화장품부문 대표이사 부사장 등을 역임하였습니다. 2016년에는 중국총괄 사장으로 임명되어 무석콜마 법인장을 맡아 중국 시장 공략을 주도하였습니다. 2022년 3월, 한국콜마의 대표이사로 선임되어 현재까지 회사를 이끌고 있습니다.

 

 

핵심가치 4성 5행!

4. 사업부문

4.1 화장품 ODM/OEM

한국콜마는 전 세계 다양한 화장품 브랜드에 제품 개발과 생산 서비스를 제공합니다. 특히 스킨케어, 메이크업, 헤어케어 제품에서 뛰어난 기술력과 품질을 인정받고 있습니다.

• ODM (Original Design Manufacturer): 고객사의 요청에 따라 제품의 기획, 연구개발, 디자인, 생산까지 모든 과정을 담당하는 방식입니다. 고객사는 브랜드와 마케팅에만 집중할 수 있어 초기 비용을 절감하고 빠른 시장 진입이 가능합니다.
• OEM (Original Equipment Manufacturer): 고객사가 설계한 제품을 제조만 담당하는 방식으로, 고객사의 레시피와 사양에 따라 제품을 생산합니다.

 

 

4.2 제약 CMO

의약품 생산 분야에서는 원료의약품(API)부터 완제의약품까지 다양한 형태의 제품을 제조하고 있으며, GMP(Global Manufacturing Practice)를 준수하는 생산 시설을 보유하고 있습니다.

• CMO (Contract Manufacturing Organization): 제약회사의 의뢰를 받아 의약품의 생산을 대행하는 방식으로, 고객사는 연구개발과 판매에만 집중할 수 있습니다. 이를 통해 생산 효율성을 극대화하고 품질을 보장받을 수 있습니다.

 

4.3 HB&B 사업

건강기능식품, 퍼스널 케어 제품을 포함한 HB&B 사업은 한국콜마의 미래 성장 동력으로 주목받고 있습니다. 특히 웰니스 트렌드에 맞춘 제품 라인업 강화에 힘쓰고 있습니다.

 

 

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5. 경쟁력

• R&D 역량: 한국콜마는 매출의 5% 이상을 연구개발에 투자하며, 800명 이상의 연구원을 보유하고 있습니다.
• 품질 관리: ISO 및 GMP 인증을 통해 글로벌 품질 표준을 준수합니다.

 

• 글로벌 네트워크: 중국, 미국 등 주요 해외 시장에 생산 공장과 R&D 센터를 운영하며, 글로벌 고객사와 긴밀히 협력하고 있습니다.
• 친환경 경영: 재활용 가능한 패키지 개발과 친환경 원료 사용을 확대하고 있습니다.

 

6. 주요 경쟁사

• 코스맥스: 화장품 ODM 분야에서 한국콜마와 경쟁하며, 글로벌 시장에서도 강한 입지를 보유하고 있습니다. 코스맥스는 혁신적인 기술력과 글로벌 R&D 네트워크를 통해 다양한 화장품 브랜드와 협력하고 있으며, 특히 맞춤형 스킨케어 및 기능성 화장품 개발에 강점을 가지고 있습니다. 2023년 기준으로 코스맥스는 전 세계 10개국 이상에 생산 기지를 운영하며, 최신 바이오 기술을 접목한 제품 개발로 지속 가능한 성장을 이어가고 있습니다.

 

• 아모레퍼시픽: 자체 브랜드를 보유한 동시에 ODM/OEM 사업에서도 활동 중입니다.
• 동아ST: 제약 CMO 분야에서 주요 경쟁사로, 의약품 생산 및 연구개발 역량이 뛰어납니다.

 

 

7. 경쟁사 대비 한국콜마의 장점과 단점

장점

• 다양한 사업 포트폴리오: 화장품, 제약, 건강기능식품 등 여러 산업에 걸쳐 사업을 운영하며 안정적인 수익 구조를 보유.
• 글로벌 진출 경험: 미국, 중국 등 주요 글로벌 시장에 생산 공장과 R&D 센터를 운영하여 다국적 고객사와의 신뢰를 구축.
• 강력한 R&D 역량: 연구개발 투자와 연구진 규모에서 경쟁사 대비 우위를 점하고 있음.
• 친환경 경영 전략: 지속 가능한 생산과 친환경 제품 개발에 대한 선도적인 접근으로 기업 이미지 강화.

단점

• 비교적 높은 제조 원가: 지속적인 품질 관리와 친환경 원료 사용으로 인해 제조 비용이 경쟁사보다 높을 수 있음.
• 경쟁 심화: 코스맥스와 같은 경쟁사들이 비슷한 품질의 제품을 낮은 가격에 제공하며 시장 점유율 확대를 시도.
• 의존적인 수익 구조: 특정 대형 고객사에 대한 의존도가 높아, 고객사 변화에 따라 매출 변동 가능성.

 

 

↓ 한국콜마 홈페이지 

 

한국콜마

 

 

 

8. 달바(d'Alba)와의 협력

달바는 한국콜마와 협력하여 고품질 화장품을 ODM 방식으로 생산하고 있습니다. 특히, 달바의 베스트셀러인 '화이트 트러플 퍼스트 스프레이 세럼'은 한국콜마의 R&D 기술력과 제조 품질 덕분에 큰 성공을 거두었습니다. 또한, 한국콜마의 모회사인 콜마홀딩스는 2020년 뷰티 브랜드 달바를 운영하는 비모뉴먼트에 20억 원을 투자하여 지분 4.6%를 확보하였습니다.

 

 

 

이후 2023년 일부 지분 매각을 통해 75억 원의 차익을 실현하며, (2023년 기준) 달바와의 긴밀한 관계를 지속적으로 유지하고 있습니다. 현재 콜마홀딩스는 달바글로벌의 잔여 지분 2.07%를 보유하고 있으며, (2023년 기준) 달바글로벌의 기업가치는 최대 1조 원으로 평가받고 있습니다.

 

 

 

8.1 지배구조

한국콜마의 지배구조는 지주회사인 한국콜마홀딩스를 중심으로 구성되어 있습니다. 한국콜마홀딩스는 주요 자회사로 한국콜마, 콜마비앤에이치, 콜마스크 등을 보유하고 있으며, 각 자회사는 화장품, 제약, 건강기능식품 등 다양한 분야에서 사업을 운영하고 있습니다.

• 오너 일가의 지분 현황: 윤동한 회장의 아들인 윤상현 부회장이 한국콜마홀딩스의 최대주주로서 지분 29.21%를 보유하고 있습니다. 딸인 윤여원 대표는 6.96%, 윤동한 회장은 5.03%의 지분을 보유하고 있으며, 가족 전체의 지분율은 44.24%에 달합니다.
• 지주회사 전환: 2012년 한국콜마를 인적분할하여 지주회사 체제로 전환하였으며, 이를 통해 효율적인 경영 구조를 확립하였습니다.
• 중간지주사 전환: 2023년 한국콜마가 공정거래위원회의 지주회사 기준 요건을 충족하여 중간지주사로 전환되었으며, 재무 건전성을 제고하고 지배구조의 투명성을 확보하였습니다.

 

인적분할과 물적분할

• 인적분할: 기존 회사의 주주가 동일한 비율로 분할된 신설 회사의 주식을 배정받는 방식입니다. 주주들이 신설 회사와 존속 회사의 지분을 그대로 보유하므로 지배구조에 큰 변화가 없습니다. 한국콜마의 경우, 2012년 인적분할을 통해 투자사업부문과 제조사업부문을 분리하여 효율성을 제고하였습니다.
• 물적분할: 기존 회사가 분할된 신설 회사의 지분을 100% 소유하는 방식입니다. 신설 회사의 독립성이 떨어질 수 있으며, 대규모 자금 조달이나 사업 전문화를 목적으로 활용됩니다. 한국콜마의 지배구조는 지주회사인 한국콜마홀딩스를 중심으로 구성되어 있습니다. 한국콜마홀딩스는 주요 자회사로 한국콜마, 콜마비앤에이치, 콜마스크 등을 보유하고 있으며, 각 자회사는 화장품, 제약, 건강기능식품 등 다양한 분야에서 사업을 운영하고 있습니다.

 

 

 

 

• 오너 일가의 지분 현황: 윤동한 회장의 아들인 윤상현 부회장이 한국콜마홀딩스의 최대주주로서 지분 29.21%를 보유하고 있습니다. 딸인 윤여원 대표는 6.96%, 윤동한 회장은 5.03%의 지분을 보유하고 있으며, 가족 전체의 지분율은 44.24%에 달합니다.
• 지주회사 전환: 2012년 한국콜마를 인적분할하여 지주회사 체제로 전환하였으며, 이를 통해 효율적인 경영 구조를 확립하였습니다.
• 중간지주사 전환: 2023년 한국콜마가 공정거래위원회의 지주회사 기준 요건을 충족하여 중간지주사로 전환되었으며, 재무 건전성을 제고하고 지배구조의 투명성을 확보하였습니다.

 

 

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8.2 최근 K-뷰티 시장 흐름

 

글로벌 시장 확장

• 미국과 일본 시장 성장: 2022년 미국 수출액은 전년 대비 44.7% 증가하여 처음으로 10억 달러를 돌파했습니다. (2022년 기준) 일본에서도 한국 화장품이 수입 시장 점유율 1위를 차지하며 영향력을 확대하고 있습니다.
• 다양한 시장으로의 진출: 동남아시아, 유럽 등 다양한 지역에서 K-뷰티 제품에 대한 관심이 높아지며, 글로벌 시장에서의 입지가 강화되고 있습니다.

 

제품 및 기술 혁신

• 뷰티테크의 부상: 홈 뷰티 디바이스 시장이 연평균 26.1% 성장하여 2030년까지 898억 달러 규모에 이를 것으로 예상되며, (2023년 예상치) 20~30대 소비층의 관심이 높아지고 있습니다.
• 지속 가능한 클린 뷰티: 소비자들의 지속 가능성에 대한 관심이 증가하면서 친환경 인증과 비건 뷰티 제품에 대한 수요가 높아지고 있습니다.

 

인디 브랜드의 부상

• 다양한 브랜드의 성장: 대기업 중심의 시장에서 벗어나, 독특한 콘셉트와 품질을 갖춘 인디 브랜드들이 국내외에서 주목받고 있습니다.

 

 

디지털 플랫폼 활용

• 온라인 판매 증가: 글로벌 온라인 유통 채널의 활성화로, K-뷰티 제품의 접근성이 높아지며 판매가 증가하고 있습니다.
• 소셜 미디어 영향력: 틱톡 등 플랫폼에서 #KBeauty 해시태그가 수십억 뷰를 기록하며, K-뷰티에 대한 관심이 지속적으로 증가하고 있습니다.

이러한 흐름을 통해 K-뷰티는 글로벌 시장에서 지속적인 성장을 이어가고 있으며, 혁신과 다양성을 바탕으로 새로운 기회를 창출하고 있습니다.

 

 

8.3 주주가치 재고 이력

한국콜마는 주주가치 제고를 위해 지속적으로 다양한 정책을 시행하고 있습니다.

• 무상증자: 2023년 10월, 한국콜마는 보통주 1주당 신주 1주를 배정하는 100% 무상증자를 결정하였습니다. 이는 주식 유동성을 높이고 주주 가치를 증대시키기 위한 조치로, 신주 배정기준일은 2023년 10월 20일, 상장 예정일은 2023년 11월 20일이었습니다.
• 자사주 소각: 2024년 6월, 200억 원 규모의 자사주 소각을 결정하였습니다. 이를 통해 주식 가치를 높이고 주주환원을 강화하려는 의지를 보여주었습니다.
• 배당 확대: 한국콜마는 안정적인 배당 지급 정책을 통해 주주들에게 장기적인 수익을 제공하고 있습니다.

이러한 노력들은 주주 신뢰를 강화하고 기업 가치를 제고하는 데 기여하고 있습니다.

 

 

 

9. 결론

한국콜마는 화장품 ODM과 제약 CMO, 그리고 HB&B 사업에서의 경쟁력을 바탕으로 국내외 시장에서 안정적인 성장을 이어가고 있습니다. R&D와 친환경 경영에 대한 지속적인 투자, 글로벌 네트워크 확장을 통해 앞으로도 주요 산업에서 선도적인 위치를 유지할 것으로 기대됩니다.

 

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